近期以“小登股”为代表的AI、算力、半导体、机器人、通信等热门板块领涨财米网，而“老登股”白酒、地产、煤炭等板块表现平平。其背后反映的是这轮行情的极致分化——科技成为目前市场最受青睐的方向。
在此轮结构性牛市行情下，百亿私募业绩也出现显著分化。私募“大佬”林园旗下多只产品收益未能跑赢沪深300指数，部分产品甚至录得亏损。
私募排排网数据显示，截至9月29日，林园投资旗下有业绩显示的19只产品，近一年收益为正的仅有9只，10只产品为负收益。其中收益表现最好的“林园218号”产品近一年收益为31.14%，未能跑赢沪深300同期的42.14%，近半年收益为9.97%，大幅跑输沪深300的16.23%。
跑输沪深300
截至9月29日，沪深300年内累计涨幅为17.4%，林园旗下19只产品均未跑过同期沪深300，其中6只产品年内亏损。
私募排排网数据显示，截至9月26日，“林园投资205号”单位净值为1.0581元，今年以来收益仅4.64%；“林园投资218号”单位净值1.1144元，年内收益8.38%。而同期沪深300指数年内累计涨幅已达15.6%，两大产品分别跑输指数10.96个百分点和7.22个百分点。
更值得关注的是，部分产品今年以来陷入亏损境地。“林园投资173号”、“林园投资21号”、“林园投资36号”等6只产品年内亏损，其中173号和21号产品年内跌幅近4%。
以2020年10月成立的“林园投资173号”为例，该产品仅在成立后的3个月内暴涨，随后就一路下跌，截至9月26日，该产品跌幅达24%，而同期沪深300跌幅仅为5.35%。
今年以来的牛市行情也并未带来业绩的好转，“林园投资173号”今年以来不涨反跌，截至9月26日的跌幅为3.77%，而沪深300同期涨15.63%。该产品持有人集体“躲过”牛市，吃肉没赶上，挨打却一次不落。
从持仓结构看，林园长期重仓的消费与医药板块表现疲软是拖累业绩的主因。其年内多次调研的金龙鱼，尽管上半年净利润同比增长60.07%，截至9月29日，股价不涨反跌2.2%财米网，远低于市场平均水平。而他坚守的“嘴巴经济”赛道，在通信ETF（年内涨幅102.7%）、有色金属ETF（63%）等科技与周期板块的强势行情下，明显缺乏弹性。
尽管林园旗下基金试水科技股，近12个月内买入一批科创板股票，但林园近日参加活动时表示，此次在科技股上的投入“可以忽略不计”。
谈及买入科创板股票的缘由，他表示近期持有科创板股票实为被动操作。核心原因是上交所科创板新股申购存在市值要求，旗下一个基金为满足该申购条件，被动完成了相关配置。他还坦言投资科创板让他备受煎熬：“搞了以后，对我来说也是很痛苦，我买了以后才后悔，把我折腾得多少个晚上都睡不着觉。因为我买了是不卖的。”
百亿私募阵营洗牌，主观私募“掉队”
林园投资的业绩困境并非个例，从策略维度看，今年以来量化私募业绩碾压主观多头。据私募排排网统计，2025年1至7月，16家百亿主观私募平均收益13.59%，其中，15家实现盈利，仅9家收益超10%。36家百亿量化私募不仅全部实现盈利，平均收益更高达18.92%。其中近九成（32家）收益超过10%。
年初至今已有超10家私募跌出百亿阵营，主观多头私募成为重灾区，包括保银投资、半夏投资、合远基金等知名机构。
“公奔私”明星基金经理管华雨创立的合远基金成为亏损典型。其管理规模从百亿高点坠落，旗下产品累计亏损高达25%，4只产品提前清算，6只规模不足千万。同样没“吃上肉”的还有半夏投资的李蓓，其管理的一只产品近一年收益同样未能跑赢沪深300，且两年回撤近20%，触发大规模赎回，黯然离场百亿梯队。
今年百亿私募的业绩分化，本质是策略与市场风格的适配度差异。林园投资的困境源于其投资策略与结构性行情的错配。类似地，合远基金、半夏投资等机构的“失利”，多因坚守传统价值投资框架，未能及时捕捉科技与周期板块机会。
李蓓在今年6月9日发布的《我错过了什么？做错了什么？》一文中，提及对科技、细分消费、医药没有深度研究。
反观业绩领先的量化私募，通过高频策略捕捉AI算力、创新药等细分赛道机会，充分享受板块轮动红利。
对于后续市场，林园仍维持长期乐观判断，坚决看好中国股票市场，尽管目前无法确定A股是否已正式进入牛市阶段，但当前市场正处于向牛市演变的过程中。从风险维度来看，市场风险整体可控，风险水平并不高。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
王媛丽
相关阅读
百亿私募年内平均收益接近25%，量化跑赢主观与混合产品市场环境与风格偏好的变化为量化策略带来丰富的交易机会和超额收益空间，同时也让主观策略选股难度增加，业绩分化加剧。
8 231 09-10 20:15
百亿私募二季度调仓动向曝光，后市聚焦哪些投资机会？高毅、玄元投资等百亿私募二季度重仓股动向曝光
163 09-04 18:59
百亿私募二季度重仓股曝光，海康威视等多只个股遭减持截至8月18日，15家百亿私募现身28家上市公司十大流通股东行列
138 08-19 15:27
市场回暖私募备案再创新高，A股赚钱效应还将继续成共识7月私募证券产品备案创下近27个月以来新高。
100 08-06 18:42
公募基金经理“奔私”潮再起：平台与明星都在重新洗牌公募基金失去“明星”的同时财米网，基金经理也不再拥有平台光环。
6 301 07-29 21:09 一财最热 点击关闭优配网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
- 上一篇：恒富配资 浙江机器人产业集团1亿元成立供应链管理公司
- 下一篇：没有了
沪深京行情 实时轮播
热点资讯
